rss 推荐阅读 wap

周末在线_今日新闻网_中国新闻门户网站!

热门关键词:  as  自驾游  xxx  云南  浙青春,正黔行
首页 周末资讯 热点播报 中国之声 新闻纵横 综合体育 娱乐星闻 民生热线 科技创新 数码电子 吃喝玩乐

民生银行:净息差继续提升 不良认定或趋严

发布时间:2019-02-11 03:41:21 已有: 人阅读

  同比增长1.03%,业绩弱于我们预期,我们猜测主要是加大拨备计提的影响。公司息差持续修复,PPOP增速继续提升,我们测算PPOP增速较前三季提升5.92pct至17.27%。我们预测2019-20年EPS1.25/1.38元,2019年BPS10.41元,目标价8.33-8.85元,维持“增持”评级。

  全年营收同比增速8.65%,较前三季下降0.27pct。归母净利润增速1.03%,较前三季下降5.04pct。利润增速下行主要负面因素为拨备和资产增速,正面贡献主要来自净息差。Q4末资产同比增速1.41%,较Q3末下行3.47pct,我们预计资本不足为主要制约。净息差方面,我们假设非息收入占营收比与前三季一致为53%,生息资产占总资产比例与Q3末一致为94%,则测算净息差较前三季上行2bp至1.29%。结合前三季走势,我们预计资产端收益提升贡献较高,加大投放与结构调整对资产端收益形成助力。

  2018年末不良比率为1.76%,较Q3末微升1bp。结合前三季趋势,我们认为加强不良认定对公司不良率抬升具有一定影响。2018年Q2末公司逾期90天以上/不良比例为130%,2018年3月银保监会7号文《关于调整商业银行损失准备监管要求的通知》引导银行收紧不良认定标准,我们预计公司2018年加速确认不良。根据我们测算,若成本收入比与前三季一致,则公司4Q18单季信贷成本(年化)约为2.84%,较Q3提升1.43pct。我们预计18年加大拨备计提减少资产质量历史包袱,后续信贷成本压力缓和,有利于盈利释放。

  公司资本不足制约资产扩张。Q3末资本充足率、核心一级资本充足率分别为11.89%、8.77%,均为股份行最低。公司正在推进500亿元可转债及200亿元优先股资本补充方案,假设若转债全部转股,则两方案可提升公司核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率1.08、1.50、1.50pct。近期银行资本补充加速,公司资本补充进度或加快,资本补充有望打开资产扩张空间。公司在小微业务精耕多年,监管引导加大小微企业融资支持,公司在市场化定价的投放基础上预计更为受益于小微投放加大。

首页 | 周末资讯 | 热点播报 | 中国之声 | 新闻纵横 | 综合体育 | 娱乐星闻 | 民生热线 | 科技创新 | 数码电子 |免责声明

Copyright2008-2022 周末在线 www.fengswang.com 版权所有 业务QQ:17468920 Power by DedeCms 京ICP备18045899号-9

电脑版 | wap